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高压空压机租赁
时间：2014年01月24日 14:10:46 中财网
《 机械行业
《 公司近况
《 公布业绩预告,2013 全年归属母公司净利预计同比增长10%~25%,对应13EPS 为0.76~0.86 元,略低于我们前期预测。
《 我们认为业绩低于预期的原因包括:活塞空压机受宏观影响收入下滑(但预计螺杆空压机仍呈现增长);螺杆膨胀机部分项目收入确认时点与我们前期预测有所差别(但预计订单情况依然良好)。
《 但需要注意到的是,13 全年净利增10%~25%意味着4Q13 单季净利润同比增40%-125%,这体现了螺杆膨胀机对业绩贡献的增长、以及空压机市场见底复苏的趋势。公司整体趋势依然向好。
《 评论
《 螺杆膨胀机推广情况良好。回顾2013 年,
http://www.tjhddxtj.com/about/92.html,随着公司螺杆膨胀机在多个示范项目上成功运行,其良好的节能特性不仅获得客户的认可,而且也正在更多得到行业协会、学术界、政府机构等多个层面的肯定。从应用领域上看,除钢铁建材等传统行业外,新型煤化工、地热利用、环保水处理、垃圾/固废发电等新兴领域的应用潜力也在被不断发掘。而国际知名专家Bruce P. Biederman 的加盟有望加速螺杆膨胀机产品在更广阔的海外市场上的推广。
《 空压机主业有望在2014 年延续复苏趋势。考虑到下游应用行业的温和复苏,我们认为2014 年国内空压机市场将呈现5%-10%的增长。但是考虑到螺杆空压机产品良好的能效特性进一步获得市场认可,同时在中高端市场持续对外资品牌形成替代,我们认为公司14 年空压机销量增速有望高于行业水平。
《 估值建议
《 我们下调公司13-15 年EPS 预测至0.83、1.23、1.63 元,下调幅度分别为9.3%、10.7%、9.1%。公司目前股价对应13-15 年P/E分别为49.0x、33.1x、25.0x。
《 我们认为提高节能环保标准是中国工业领域的必然趋势,公司的螺杆膨胀机产品作为创新性技术有着广阔的长期前景,我们也重申看好公司长期价值。按照40x 的14P/E,我们给予公司6 个月目标价49.25 元。维持推荐评级。
《 风险
《 空压机市场波动,新技术市场接受速度,EMC 模式的资金风险等。
□ .张.锦. .吴.慧.敏 .中.金.公.司
